居民消费水平提高且饮食结构多元化发展趋势下，冷冻烘焙成为烘焙行业蓝海赛道

随着居民生活水平提高以及饮食结构日趋多元化，我国烘焙行业市场规模近几年稳步增长。2018-2023 年，我国烘焙行业市场规模从 1956 亿元增加至 3070 亿元，年均复合增速约为 9.4%。从细分板块来看，冷冻烘焙食品是指在烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理，并通过冷冻方式进行储存和运输的烘焙产品。作为烘焙行业的新兴细分领域，凭借其产品多元、标准化程度高和使用便捷等特点，并依托烘焙消费场景愈发多元的市场环境，近年来在中国得以迅速发展，成为飞速增长的又一细分赛道。

多因素推动冷冻烘焙市场发展，未来增长潜力可观

在我国居民生活水平不断提高以及饮食结构不断改善的趋势下，消费者更加注重食品健康与食品品质，一定程度带动了我国冷冻烘焙食品的量价提升。随着我国经济不断发展，人均居民可支配收入稳中有升，2016-2022年，我国人均可支配收入从23821元增加至36883元，年均复合增速为7.6%。人均可支配收入稳中有升带动了居民消费水平提高，消费者愈发重视食品健康，对食品原料亦有了更高的要求。而冷冻烘焙产品标准化的生产流程更利于保障食品安全及质量，以及其通过冷冻方式进行储存，不添加防腐剂，相较预包装产品更健康、安全性更高，因此，消费者更加注重食品安全与健康的消费理念一定程度带动了冷冻烘焙食品消费量的增加。与此同时，由于健康烘焙食品的选料更为严格，烘焙工艺相对更为复杂，可以一定程度上提高冷冻烘焙食品的价格，有利于冷冻烘焙食品企业产品结构升级。预计在居民生活水平日益提高的背景下，我国冷冻烘焙食品的量价有进一步提升的空间，进而带动行业渗透率提高。

此外，企业降本增效的需求也进一步了带动冷冻烘焙食品需求的增长。虽然我国餐饮行业收入规模稳步增长，但与此同时人工与房租等成本逐步上涨也是餐饮企业普遍面临的一个问题。根据中国饭店协会公布的数据，在2020年我国餐饮企业平均成本构成中，除了成本中占比最高的原材料成本外（约40%左右），人力成本和房租成本也非常显著，合计能占餐饮企业成本的30-35%左右。烘焙店与餐饮店等餐饮企业使用冷冻烘焙食品可以一定程度达到降本增效的效果，主要由于使用冷冻烘焙食品一方面可以减少后厨面积，降低房租成本，另一方面可以一定程度上降低对烘焙师傅的要求标准，降低人工成本，提高整体盈利水平。因此，在企业降本增效的带动下，预计冷冻烘焙食品需求有望维持稳步增长。

与此同时，冷链仓储和物流技术快速发展较大程度保证了冷冻烘焙食品的产品品质与口感，为我国冷冻烘焙食品产业的发展提供了又一助力。大部分烘焙食品原料和冷冻烘焙食品均需要进行低温仓储和物流，以保证产品的品质稳定和最佳的口感。近年来，我国冷链仓储和物流技术得到了快速发展，国际先进的HACCP体系认证、WMS等新技术已全面引入国内，冷藏车、冷藏箱等冷链设备数量快速增长，冷链溯源与全程监控等技术逐步成熟，RFID技术、3S技术等在冷链物流中的应用水平进一步提升。冷链仓储和物流技术的不断进步与广泛应用为本行业生产规模及配送范围的扩大和品质的持续提升提供了有利的技术支持。

因此，在居民生活水平提高、企业降本增效、冷链技术水平提升等因素的催化下，我国冷冻烘焙食品市场近几年实现快速增长，市场规模从 2016年的38亿元增加至2023 年的151亿元，预计到2025年，中国冷冻烘焙行业的市场规模将达到235亿元，年均复合增速达到 22.4%，已成为我国烘焙行业中快速增长的细分赛道。

产品和销售渠道仍相对单一，未来有望多元发展

产品结构方面，冷冻烘焙食品根据产品种类的不同主要包括冷冻糕点和冷冻面包，虽然近年来冷冻烘焙食品的产品结构正在不断多元化，但目前市场上依旧以冷冻糕点为主。从市场销售额占比来看，我国冷冻烘焙食品中，冷冻糕点占比达到70%左右，而冷冻面包的市场份额仅为30%左右。冷冻产品结构相对单一和集中的主要原因是由于冷冻烘焙食品存在一定的技术门槛，且产线投资规模较大，对技术和资金实力要求较高，因此，冷冻烘焙食品生产企业数量不多，且大多数的冷冻烘焙食品企业主要集中在冷冻糕点等工序相对简单、技术难度不高的品类（如冷冻糕点），进而导致了产品的同质化现象严重。此外，下游需求旺盛的冷冻面包技术难度较高（由于加入了酵母，若生产工艺不当，产品则易出现变质、发酸、体积缩小的问题）、生产过程控制要求更严，对仓储及运输温度要求更高，需要企业具备更强的冷链物流控制能力，因此，行业内具备批量化生产及销售冷冻面包产品的企业较少，导致目前冷冻面包市场占比相对较小。

销售渠道方面，中国冷冻烘焙行业主要由烘焙店、商超、餐饮三大渠道构成，但目前烘焙店仍是中国冷冻烘焙市场最主要的销售渠道。从市场销售额占比来看，烘焙店作为最主要的销售渠道，约占市场销售额70%左右，商超和餐饮渠道占比相对较小，分别占市场销售额20%和10%。从未来渠道发展趋势来看，尽管餐饮渠道起步较晚，目前仍处于起步阶段、渠道渗透率低，但未来随着我国烘焙消费场景愈发多元（由原来主要在烘焙门店消费，转向烘焙店、商超、餐饮等多场景消费），以及餐饮行业连锁化与规模化的进程加速，餐饮渠道未来或将释放巨大的增长潜力，冷冻烘焙行业的销售渠道将有望实现多元化发展。

龙头企业竞争优势明显，市场集中度仍有待提高

经过多年的发展，我国冷冻烘焙市场正逐步完善，头部企业竞争优势相对明显。2023年在我国冷冻烘焙行业的市场份额中，排名前5的主要品牌能占39%左右市场份额。其中，立高食品的市占率最高，约为15%左右，目前已在市场中形成了一定的品牌影响力，竞争优势相对明显。对标冷冻烘焙行业发展较早的北美市场与欧洲市场，海外冷冻烘焙行业龙头Aryzta在北美市场与欧洲市场的市场份额分别为11%与12%，因此，与海外市场相比，我国冷冻烘焙行业龙头拥有更高的市占率，集中度具有比较优势。此外，以恩喜村、鑫万来、新迪嘉禾、黑玫瑰为代表的专业冷冻烘焙食品生产厂商近年来也凭借一定的产品和渠道竞争优势，拥有较为可观的市场份额，分别占我国冷冻市场销售额的~10%，~7%，~4%，~3%。

立高食品是我国冷冻烘焙食品龙头，成立于2000 年，总部位于广东省广州市，于2021 年在深交所上市，业务主要涉及冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。经过20多年的发展，公司已在市场中形成一定的品牌影响力，旗下拥有有“立高”、“奥昆”、“美煌”、“大佬强”、“小休一下”、“新仙尼”等注册商标，是我国冷冻烘焙食品龙头。根据公司发布的2023年年报，2023年全年公司实现营收约34.9 亿元，其中，冷冻烘焙业务是第一大收入来源，2023年实现营收约22.1亿元，同比增长23.9%，目前占立高食品总营收的63.3%。销售渠道方面，立高食品的渠道模式采取经销和直销相结合的销售模式，并补充少量线上电商。由于立高食品的终端客户具有分布分散、单次采购量小、配送时效性要求高的特点，公司销售模式目前主要以经销模式为主（2023年营收占比约56%），旨在凭借经销商已有的销售网络，提高销售效率，但随着餐饮食品行业连锁化进程不断加速、以及大型商超的快速发展，立高食品的直销模式营收增长更快，销售占比不断呈上升趋势，2023年直销营收占比约43%（vs 2022年直销占比34%，直销客户主要为大型连锁烘焙店、商超、餐饮等客户）。

瑞士冷冻烘焙品牌Aryzta作为全球冷冻烘焙食品行业龙头，公司成立于1897年，总部位于瑞士苏黎世，于2008年在瑞士证券交易所上市，由于其业务范围遍及包括欧洲、亚洲、澳大利亚、新西兰等在内的27个国家，且重点关注欧洲地区市场（2022年Aryzta 在欧洲地区的营收占比达到87%），因此，在中国国内的市场份额占比会相对较小，但基于其为全球冷冻烘焙食品行业的先驱巨头，与我国龙头企业立高食品仍具有一定的可比性。产品方面，与立高食品的经营范围多元化相比（除了冷冻烘焙食品之外，立高食品的经营范围还涵盖烘焙食品产业链上游，包括奶油、水果制品、酱料等），Aryzta的经营范围较为集中，重点专注于冷冻烘焙食品的生产与销售。渠道结构方面，不同于立高食品以经销为主的销售模式，在Aryzta的客户结构中，直营客户占比相对较高，公司TOP20的直营客户收入贡献可达到50%以上，客户类型主要包括含零售店、快餐店与其他餐饮服务。

从市场集中度未来趋势来看，在头部品牌在疫情后相继上市（如立高食品、南侨食品等），凭借资本化的力量不断加大品牌影响力的市场环境下，我国冷冻烘焙食品行业市场份额有望进一步向头部企业靠拢，整体市场集中度仍有进一步提高的空间和可能。

冷冻面包细分市场、餐饮渠道或将成为新的增长点

从产品发展趋势来看，虽然我国冷冻烘焙食品的市场需求快速成长，但由于整体发展时间较短，目前在供给端方面，冷冻烘焙食品结构还相对较为单一，市场上依旧以技术门槛较低的冷冻糕点产品为主（约占市场销售额70%左右）。然而，在市场需求端方面，在烘焙店现烤产品的消费中，面包的消费量并不低于糕点的消费量，根据相关数据，我国烘焙行业产品结构呈现多元化之下并存集中的情况，其中面包所占比重超过40%，并不亚于糕点消费量，并且随着人们饮食习惯的改变以及烘焙产品“正餐化”的发展趋势，面包的市场需求未来也将得以不断增长，因此我国目前冷冻烘焙食品市场的产品结构与我国总体烘焙食品市场的产品结构并不匹配；随着冷冻烘焙技术的逐渐成熟，冷链仓储和物流技术的不断完善，冷冻烘焙食品的应用领域将由冷冻糕点产品逐渐发展至冷冻面包等其他品类，冷冻烘焙食品还存在着广阔的市场空间，具备冷冻面包产品批量化生产能力的企业将有更大的市场竞争力。

此外，销售渠道方面，我国冷冻烘焙市场销售渠道目前仍是以烘焙店为主（约占70%左右），餐饮渠道目前正处于起步阶段（约占市场销售额10%），渗透率低，但随着餐饮行业连锁化进程加速，该销售渠道将呈现可观增长潜力。近年来，我国餐饮行业连锁化与规模化的进程加速，连锁餐饮企业的总营收与总店数呈现增长态势。其中，连锁餐厅企业总营收方面，剔除2020年我国餐饮行业由于受疫情影响受到严重冲击的特殊情况，2015-2019 年，我国连锁餐饮企业收入稳步增长，从1526.6亿元增加至 2234.5亿元，年均复合增速为10%左右；此外，在连锁餐饮营业收入增加的同时，我国连锁餐饮企业的门店数亦稳步增长。2015-2019 年，我国连锁餐饮企业总门店数从2.37 万个增加至 3.44 万个，年均复合增速为 9.70%。随着疫情逐步趋于常态化，2021 年我国连锁餐饮企业营收与总店数回暖，连锁餐饮渠道预计将迎来更大的增长潜力，成为一个新的市场机会点，带动冷冻烘焙市场的进一步发展。

整体而言，冷冻烘焙作为烘焙行业的新兴细分领域，近年来随着人民生活水平的提高、疫情后企业降本增效的需求、以及冷链仓储和物流技术的进一步提高得以飞速发展，但目前仍存在产品结构以及销售渠道较为单一集中的问题。未来随着冷冻烘焙技术的逐渐成熟、以及餐饮行业连锁化与规模化进程的持续加速，冷冻面包细分市场、以及连锁餐饮销售渠道有望成为新的业务增长点，带动整体冷冻烘焙市场的进一步发展。